净利骤降66%，现金流激增近五倍，暗藏何种变局？中再资环2024年报解读
EDITOR
编者按
中再资源环境股份有限公司（以下简称“中再资环”）中再资环最新年报出炉，一冷一热两组数据引发广泛关注：净利润暴跌66.05%，而经营现金流却飙升近五倍。利润下滑与现金激增的强烈反差，透露出公司运营逻辑的深刻变化。这背后，是阶段性困局，还是酝酿中的战略转机？政策变动、行业洗牌与公司应变路径。
李 编 博士
2024年，对于中再资源环境股份有限公司（简称“中再资环”）而言，是“压力与变革并存”的一年。年报数据显示，公司归母净利润同比暴跌66.05%，仅为2,247万元，但同期经营性现金流净额却飙升至3.49亿元，同比增长高达448.80%。这种业绩与现金流的强烈背离，在A股市场中颇为罕见。
— 1 —
根据年报披露，公司2024年实现营业收入40.24亿元，同比增长8.75%。然而，归属于上市公司股东的净利润却骤降至2,247万元，同比下滑66.05%；扣非净利润则同比暴跌80.21%，仅为1,116万元。
导致这一现象的主要原因，在于国家废电处理补贴政策的重大调整。自2024年1月1日起，原有的处理基金补贴机制停止，取而代之的是新的专项资金“以奖代补”机制，回款周期拉长、标准不一，导致企业账面可确认的补贴收入大幅减少。年报显示，公司核算的废电处理专项资金较去年减少约1.08亿元。这直接打击了利润端表现，也对公司现金流的管理能力提出了更高要求。
现金流暴涨448.80%，资金调配更趋灵活
尽管净利润下滑严重，但中再资环的现金流表现却令人瞩目。2024年，公司经营活动产生的现金流量净额为3.49亿元，同比暴增448.80%。主要来源于两个方面：
销售商品收到的现金显著增加：一方面是废电拆解量同比增长19.6%，达2,590万台（套），创历史新高；另一方面则是下游终端客户结构优化，回款能力增强。 销售模式优化：公司推广长单销售和终端直供，在竞价平台之外提供稳定、灵活的出货路径。
此外，公司完成定向增发，募集资金8.82亿元，为后续扩产、技改、并购等提供充沛资金支持。
费用结构变动显著：销售降、管理升、研发猛增
年报数据显示，销售费用大幅下降59.34%，至1,720万元，体现出公司在市场渠道拓展和费用控制上的成果。
相对地，管理费用上升至1.49亿元，同比增长15.76%，主要由人工成本提升所致。而最值得关注的是研发费用达2,012万元，同比增长346.61%，显示出公司正积极推进核心拆解技术升级及碳足迹研究认证。
公司在年内推动6家拆解工厂设备升级，并对5家工厂完成资质结构调整。其废电年资质处理总量也由3,188万台（套）提升至3,578万台（套），为未来业务放量奠定基础。
政策驱动行业洗牌，公司迎难而上
“政策”是中再资环2024年面对的最大“变量”。随着废弃电器电子产品处理基金政策退出，行业正式进入“专项资金+以奖代补”时代。
中央财政设立的75亿元专项资金中，公司11家拆解厂合计获得额度16.85亿元，占全国总额的22.47%，行业地位不容小觑。
但同时，申报标准提升：2025年起，西部企业需年处理60万台以上废电，东中部则要求80万台。未来小作坊式处理企业将被淘汰，龙头企业如中再资环则具备规模与合规优势，有望进一步扩大市场份额。
风险与挑战并存：政策调整与成本控制仍为焦点
尽管政策倾斜利好头部企业，但新的补贴机制带来的不确定性仍是一大挑战。例如“以奖代补”的返款周期、金额及可控性皆不同于旧机制。此外，拆解业务本身对现金流依赖较高，一旦补贴发放延迟，企业资金周转将受压。同时，回收端价格波动、原材料成本高企也加剧了盈利能力的不稳定。
未来，公司若能通过强化终端客户直供、推进深加工（如铝铜再生）以及布局“土壤修复”等环保新业务，将更好应对这些不确定性。
隐忧与希望并存，2025是关键转折点
中再资环在2024年遭遇净利重挫，却展现出强大的现金调配与网络建设能力。政策转轨虽带来阵痛，但同时也为龙头企业带来整合行业的历史性机遇。在补贴机制尚未稳定前，公司需提升自身“造血”能力，通过降本增效、拓展下游、加强研发等方式固本培元。
2025年，或将是决定资源循环行业未来五年格局的关键转折点。
（资料来源：中再资源环境股份有限公司2024 年年度报告）
日版/周报/月刊，即刻订阅
✅ 周报：周日/周一发布，梳理一周大事，洞察趋势
2025年1月刊
2025年2月刊
本篇文章来源于微信公众号:废塑料新观察
推荐文章
-
2026年3月26-27日点击上图报名，咨询：189013099352026年2月4日，安徽省两地生态环境部门同日对两个再生塑料资源化利用项目进行了环境影响评价文件受理公示，总产能共计14万吨。01安徽乐道新材料科技有限公司项目名称：年产8万吨再生塑料颗粒和1万吨塑料制品建设项目 建设地点：安徽省六安市金寨县安徽金寨经济开发区笔架山路宏浩再生聚酯高性能改性材料产业园内（D5、D6、D7栋厂房） 投资情况：项目总投资10000万元，其中环保投资150万元。 项目情况：该项目为新建项目，租赁现有标准化厂房进行生产，总建筑面积约16000平方米。厂区内计划布设16条再生塑料生产线（包括4条清洗线、10条造粒线、2条静电分选线）和4条塑料制品生产线。 产品方案：项目建成达产后，可形成年产8万吨再生塑料颗粒和1万吨塑料制品的生产能力。再生塑料颗粒产品主要包括PP、ABS、PE、PS、PA、PET、PC等多种材质的颗粒；塑料制品则主要利用新料生产ABS、PE、PP、PET等材质的制品。02安徽国源开泰新材料科技有限公司项目名称：年产5万吨再生塑料颗粒生产线建设项目... -
在追求包装可持续性的道路上，瓶盖与瓶身的材料兼容性正成为影响塑料循环的关键细节之一。近日，注塑系统供应商赫斯基科技推出其新型HyCAP SecuRE+防盗瓶盖技术，通过实现瓶身与瓶盖均为单一PET材质，旨在提供兼顾产品安全与高再生料得率的解决方案。 — 1 — 破解瓶盖回收兼容性难题 在传统包装中，PET饮料瓶常搭配HDPE或PP材质的瓶盖，此类组合在回收过程中因材料混杂而影响再生PET的纯度与价值。赫斯基的新技术致力于提供全PET单体化解决方案，从设计源头简化回收流程，提升再生PET的产出率与品质。 该技术不仅关注可持续性，也综合考量了产品性能与生产实际： 性能提升：利用PET的刚性，有助于在灌装系统层面实现瓶身轻量化；其分子结构可改善阻隔性能，延长对氧气敏感的饮料及碳酸饮料的货架期，尤其适合中东与非洲的气候条件。 安全保障：通过在注塑过程中一次成型防盗环，避免了后道切割工序，从而减少灰尘引入与污染风险。 生产优化：设计上避免了防盗环在通过防拆结构时产生桥接应力，从而提升压盖可靠性、一致性并降低废品...
-
2026年3月26-27日点击上图报名，咨询：18901309935北京碎得环保科技有限公司是由瑞士碎得（SID）集团在中国投资设立，依托碎得机械(北京)有限公司和碎得机械(常州)有限公司两家研发制造中心，向客户提供各种固体废弃物预处理系统和设备，在全球拥有1000多个项目案例，服务于全球环保事业和可持续发展，已成为国内固体废弃物破碎、分选、输送系统以及设备的重要供货商。— 1 —废塑料资源化预处理在废塑料资源化预处理环节，碎得自主研发的细破碎机展现了极强的工况适应性。实现了对各类废旧塑料的精细化处理。针对工业硬料、薄膜及混合塑料，碎得细破碎系列机型可稳定输出30mm-150mm的均匀物料，其实际运行表现充分印证了工业级的“多快好省”：多（适应性强）： 针对复杂料况（如含杂质、缠绕性物料）具备高吞吐能力，进料不挑食，即使在满负荷工况下也能保持连续稳定的高产出。快（维保便捷）：坚固耐用的合金钢主轴破碎稳定可靠，筛网更换与刀具检修极其便捷，大幅缩短了例行维护的停机时间，确保产线快速恢复生产，保障设备长期在线率。好（出料规整）： 30...
